Al igual que Japón ya esta probando cómo utilizar stablecoins y blockchain para modernizar el mercado de deuda soberana, Europa podría avanzar hacia un modelo similar a través de Qivalis, el gran consorcio bancario europeo que prevé lanzar una stablecoin regulada vinculada al euro en los próximos meses.
Qivalis reúne a más de 25 entidades financieras europeas, entre ellas siete bancos españoles, junto a grandes grupos como ING, BNP Paribas, DZ Bank o Deutsche Bank. Su objetivo es lanzar este 2026 una stablecoin en euros bajo el marco regulatorio de MiCA, con el objetivo de crear una nueva infraestructura financiera digital para pagos y liquidaciones dentro de la eurozona.
Bonos soberanos europeos
Aunque Qivalis no ha anunciado ningún plan para tokenizar deuda pública, la propia arquitectura financiera de las stablecoins reguladas podría terminar convirtiendo los bonos soberanos europeos en pieza clave del futuro sistema monetario digital europeo.
La razón no es otra que las stablecoins reguladas necesitan mantener reservas invertidas en activos líquidos y seguros para garantizar la estabilidad de la moneda emitida. Y dentro de esa categoría, la deuda soberana europea encajaría perfectamente. Esto significa que futuras stablecoins en euros podrían mantener parte de sus reservas en Letras del Tesoro, bonos soberanos o instrumentos de deuda pública emitidos por países de la eurozona.
Este modelo ya existe en Estados Unidos, donde compañía como Tether y Circle, emisoras de las stablecoins USDT y USDC respectivamente, se han convertido en algunos de los mayores compradores mundiales de bonos del Tesoro estadounidense. El motivo no solo reside en la necesidad de respaldar sus monedas digitales con activos seguros y líquidos, sino también en la rentabilidad que obtienen a través de los intereses generados por esa deuda pública.
El ejemplo de USDT y USDC
Según el informe financiero de Tether correspondiente al primer trimestre de 2026, la compañía mantenía aproximadamente 141.000 millones de dólares de exposición directa e indirecta a letras del Tesoro estadounidense, convirtiéndose en el decimoséptimo mayor tenedor mundial de deuda pública de EEUU. La rentabilidad generada por esos bonos soberanos se ha convertido además en una de las principales fuentes de beneficios del emisor de USDT. Tether obtuvo más de 1.040 millones de dólares de beneficio neto en el primer trimestre de 2026 gracias, en gran parte, a los intereses obtenidos por el dinero invertido en deuda pública estadounidense.
El modelo muestra cómo las stablecoins están transformándose en una nueva infraestructura de demanda de deuda pública. Un escenario que Europa podría terminar replicando mediante stablecoins reguladas vinculadas al euro. En ese contexto, España es de los países con mayor interés potencial en este nuevo esquema financiero. La deuda pública española alcanzó los 1,709 billones de euros al cierre de 2025, según el Banco de España. Otros países como Italia o Francia también también mantienen elevados niveles de endeudamiento.
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Asia y Europa
Si parte de las reservas de futuras stablecoins europeas terminasen invertidas en bonos soberanos de la eurozona, los estados podrían acceder a una nueva fuente de demanda para financiar su deuda pública. En la práctica, las stablecoins convertirían los bonos europeos en uno de los principales activos de respaldo de la futura economía digital del euro.
El siguiente paso podría ser integrar esa deuda pública dentro de infraestructuras blockchain. Igual que Japón ya estudia modelos de bonos soberanos tokenizados, Europa podría evolucionar hacia sistemas donde la deuda pública funcione como colateral digital dentro de mercados financieros programables, automatizados y operativos las 24 horas del día, incluyendo préstamos institucionales, mercados secundarios, sistemas de liquidez y operaciones financieras onchain.
Mientras, Qivalis empieza a mostrar cómo imagina el futuro de las stablecoins en Europa. El consorcio celebró recientemente el nuevo sistema de licencias para stablecoins aprobado en Hong Kong y aseguró que sigue muy de cerca tanto la regulación asiática como el desarrollo de MiCA en Europa.
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Stablecoins como infraestructura financiera global
Además, señaló que este tipo de monedas digitales podrían utilizarse en el futuro para pagos internacionales, movimientos de tesorería y sistemas de liquidación entre Asia y Europa. Es decir, Qivalis no considera las stablecoins únicamente como un nuevo medio de pago, sino como una futura infraestructura financiera global capaz de conectar bancos, mercados y flujos de dinero entre distintas regiones del mundo.
Precisamente, dicho modelo requeriría de enormes cantidades de activos líquidos y seguros para respaldar la estabilidad de las monedas digitales. Y ahí es donde la deuda soberana europea podría desempeñar un papel estratégico, igual que ya ocurre en Estados Unidos con los bonos del Tesoro utilizados por las empresas Tether y Circle.
